Stablecoins y la cripto “espiral de la muerte”: cómo funcionan, los riesgos y por qué las “cavernas” argentinas las eligen

Terra, el criptoecosistema que colapsó (REUTERS/Given Ruvic/Ilustración)
Terra, el criptoecosistema que colapsó (REUTERS/Given Ruvic/Ilustración)

“Colapso total”. “Espiral de la muerte”. “Mega Ponzi”. Estos son algunos de los conceptos que han inundado las redes en las últimas horas, luego de una caída muy fuerte en el precio de las criptomonedas provocada por serios problemas con un moneda estableo moneda estable, una de las herramientas del mundo criptográfico que promete paridad con instrumentos de la economía tradicional, el dólar en este caso.

Eso es lo que los convierte en uno de los favoritos de las “cavernas” argentinas. No es extraño ver letreros LED en algunas casas de cambio que, además de USD y Euro, digan USDT. En los otros, los ilegales, no tienen letreros luminosos ni vallas publicitarias, pero sí mucho movimiento.

En definitiva, uno de ellos, TerraUSD, que utiliza un esquema operativo controvertido -cuestionado incluso dentro del propio universo criptográfico, algo que no impidió que se convirtiera en el más grande de su tipo- colapsó y arrastró todo el sistema. Bitcoin se hundió por debajo de los $28 000 después de su pico de $69 000 por unidad en noviembre del año pasado, y los otros criptoactivos también perdieron gran parte de su valor: Ethereum bajó un 20 %; el más joven, o altcoinsmucho más.

Aunque este viernes parece haber traído algo de calma -con bitcoin muy golpeado, pero recuperando algo de terreno con un precio en torno a los USD 30.600 y una suba del 9 por ciento en las primeras horas del día-, CoinMarketCap ya habla de pérdidas. total de USD 270.000 millones.

“Nos sorprendió ver caer una plataforma tan grande como Terra. Es algo que no tiene precedentes”, dijo hoy a Bloomberg. mihir gandhide PwC, quien definió el contexto de las monedas estables como “preocupante”.

Según Bloomberg, las monedas estables más tradicionales como Tether, USDC y Binance USD, que tienen equivalentes en dólares y otras reservas para respaldar sus paridades, cotizan de manera más estable hoy, “lo que sugiere que el colapso de UST aún no ha erosionado la confianza. Sin embargo, los reguladores han tomado nota del episodio y prometen intensificar la vigilancia”. Ayer, janet yellen, la jefa del Tesoro de EE. UU., habló sobre el colapso de TerraUSD: dijo que muestra los riesgos asociados con la clase de activos que “pretenden estar vinculados al dólar”, pidió nuevas regulaciones y agregó que el Tesoro estaba trabajando en un informe sobre sus peligros. Revista El economista fue más contundente y afirmó que “la infraestructura criptográfica está rota”.

Hay tres modelos de monedas estables.

– Las que tienen colateral en moneda fiduciaria, que están respaldadas en dólares en una cuenta bancaria, como USDC, para muchos la más segura porque está regulada por la legislación estadounidense y cuenta con el respaldo de Goldman Sachs. En este segmento también está USDT (Tether), que tiene más volumen y es el más utilizado, pero también es controvertido por su débil sistema de auditoría. Bitfinex, la empresa detrás de Tether y USDT, tenía una denuncia por sus servicios atados al dólar y llegó a un acuerdo con la Fiscalía General de Nueva York para pagar una multa de USD 18,5 millones.

La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen (Graeme Jennings/Pool vía REUTERS)
La secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen (Graeme Jennings/Pool vía REUTERS)

– Luego están los modelos mixtos como el DAI que se colateraliza con deudas en dólares en mercados sobrecolateralizados contra activos que se liquidan: para cada DAI hay un respaldo robusto, dicen sus creadores, en otra cripto. Y están dentro del mundo de las finanzas descentralizadas.

– Y, finalmente, está el nuevo modelo algorítmico que incorporó Terra con UST. Desde Ripio lo explicaron así: “es el modelo que podríamos llamar más arriesgado de todos, ya que son monedas estables que están respaldados por el mismo token de protocolo UST, el Terra Cryptodollar, que es un moneda estable algorítmico. Este tipo de monedas estables están muy a merced del arbitraje, que consiste en comprar un activo a un intercambio o plataforma a un precio para venderlo inmediatamente a otro a mejor precio. Pero con la reciente caída del criptomercado y LUNA, el token nativo de Terra, muchas personas decidieron salir de UST y pasar a otros activos, incluidos monedas estables alternativas. Esa presión de venta empujó a la baja el precio del UST. Eso ha pasado y pasa muchas veces con este y otros monedas establesque de repente se negocian en un intercambio a $0.99 o $1,001, por ejemplo, dependiendo de si hay un aumento en las ventas o en las compras. Pero UST tiene un mecanismo de estabilización que media LUNA, y que tiene ciertos límites diarios. La caída sostenida de ese token más esa distorsión en el precio del UST, que ya no se fijó en 1 dólar, generó más ventas y salidas de las que el protocolo podía manejar, por lo que el mecanismo de estabilización fue insuficiente y el precio siguió cayendo en picado. .

Hoy, LUNA y UST están casi liquidadas. steven kelly, investigador del Programa de Estabilidad Financiera de Yale, le dijo a Quartz que esta crisis tuvo un profundo impacto en la confianza en la promesa de valor de Terra. “Es 100% Ponzi”, dijo Kelly a ese medio.

En Argentina, 12 de cada 100 adultos compraron criptomonedas para ahorrar o invertir, según un estudio de Americas Market Intelligence (AMI) basado en 400 encuestas a usuarios de smartphones. Ese porcentaje es el doble del promedio de América Latina mientras que en Estados Unidos el 16% de la población había comprado criptomonedas a fines de 2021. Más de la mitad de los consultados en la encuesta mencionaron “proteger sus ahorros” como un beneficio clave de este tipo. de inversiones

LUNA, la cripto de Terra (Ilustración: Jovani Pérez)
LUNA, la cripto de Terra (Ilustración: Jovani Pérez)

Si bien parte de estas inversiones se realizan a través de nuevas plataformas, otra se realiza en el “negro” en las “cuevas” de compra y venta de dólar que, desde hace un tiempo, se volcaron de lleno a las criptomonedas. Según Chainalysis, en 2021, la adopción de criptomonedas aumenta un 880% a nivel mundial. Venezuela y Argentina, con sus problemas financieros, lideraron este crecimiento en América Latina.

En resumen, la operación funciona de la misma manera que la venta de dólares. azul: el cliente va con dinero en efectivo y deposita criptomonedas en tu cuenta intercambio o billetera, o viceversa. “Es lo mismo, pero mejor. La criptomovilidad brinda velocidad y alcance global. Generalmente se utiliza USDT. El que compro UST en cuevas lo hizo para hacer unos negocios financieros”descrito Ignacio Carballoeconomista y docente, líder de Crypto & Alternative Finance de AMI (USA) y director del Ecosistema Fintech de la UCA.

Las “cuevas”, como es costumbre, juntan puntos, además de hacer su trabajo. “Es lo mismo que el dólar, pero no se pasa por ningún banco y está en negro. Además, en el caso de las criptos, es inmediato y puedes saltarte los controles. Se cobra según mercado. Antes de estos problemas no había dólares y quería pasar de bitcoin a dinero en efectivo, pagó una comisión del 4%. A aquellos que querían comparar criptografía, les pagamos el 1 por ciento. Ahora, en descenso, muchos quieren entrar y cobran el 4% y los que quieren salir, el 1% o la paridad”, detallaron desde uno de estos “establecimientos”.

“Una vez que tienen la moneda estable salen al mundo: pagan afuera, hilan, lo que quieren. Es una solución para muchos y no es solo ‘timba’, hay mucho ahorro y también importantes cuestiones operativas. Algunas pymes que no pueden acceder al dólar MEP porque recibieron algún beneficio del Gobierno se dolarizan con cripto y se vuelven moneda estable. Hay controles, aparecen las opciones”, agregaron.

USDT también juega un papel clave en una de las tendencias más candentes en el mundo del trabajo en tiempos de pandemia y pospandemia. La exportación de servicios en particular. La generalización del trabajo remoto permitió, especialmente en áreas relacionadas con sistemas y tecnología, una revolución en el trabajo remoto. Los profesionales o autodidactas tienen la posibilidad de trabajar informalmente en el extranjero en la prestación de servicios y, ante la alternativa de cobrar en dólares a través del sistema financiero tradicional y tener que liquidarlos al tipo de cambio oficial, muchos de estos trabajadores optan por cobrar a través de criptografía. : Así, con una stablecoin que cotiza a la par del dólar, pueden mantener el valor de sus ingresos al tipo de cambio paralelo y, ante cada necesidad de liquidez, acuden a cuevas e instituciones financieras informales para hacerse con pesos.

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